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发表于2020-06-05
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3700 家中小企业 财务风暴

3700 家中小企业 财务风暴

去年 8 月 11 日,中国人行首度放手让人民币中间价大贬,
一年后的今天,一齣台湾版的《大卖空》仍在上演,
所有参与演出者,都是输家。

「让我们陷入困境的不是无知,而是看似正确的谬误论断。」——马克‧吐温

这是好莱坞电影《大卖空》的开场白,该剧以金融海啸前夕的华尔街为背景。而不亚于《大卖空》的剧情,却正在二○一六年的台湾真实上演。金融海啸后,一场最严重的中小企业财务风暴,正以连锁效应的方式爆发。

它的关键字是:人民币。两年多前,市场一面倒看升人民币,一般民众抢办人民币存款,银行界也向企业强力推销一种压宝人民币升值的衍生性金融商品 TRF。

即便二○一四年三月人民币小贬时,央行总裁彭淮南在立法院说出「贬值应该要买(人民币),而不是卖!」被外界解读彭总裁看升人民币走势。中小企业买进此类商品,无视金管会出面踩煞车,从那时开始越来越火热。

「大家总是低估坏事发生的可能性。」这虽然是《大卖空》剧里的台词,但坏事真的发生了,而后果比你想像的,也比政府认知的还要大。

「啊?风暴都要结束了,你们还想报导?」这是金管会银行局局长詹庭祯对《商业周刊》提出採访的第一反应。但他以为的结束,其实正在开始。例如我们发现,有一家国际知名休闲鞋的代工厂今年决定「债留台湾」,将 TRF 亏损的二十亿元、贸易融资的十亿元,都丢给银行,负责人已放弃在台资产、保留银行查封不到的中国事业。这并不是单一事件。

「去年八月十一日,我这辈子都会记得,就是那天开始,我的人生变黑白的,」林小姐说。

她是一家台商老闆娘兼财务主管,那一天,中国人行意外放手让人民币一天急贬二%,创下人民币史上最大贬幅,宣告让官方控制的汇率逐步走向自由化。

对赌人民币升值的 TRF 瞬间出现巨幅亏损,林小姐的公司年营业额六十亿元,投资该商品损失累计至今近六十亿元!

像她这样遭受重大损失的企业达三千七百九十七家。根据惠誉信评估计,这些企业保守合计苦吞高达两千亿元亏损,这相当去年全体本国银行获利的三分之二;比起二○○八年金融海啸造成雷曼兄弟连动债变壁纸,当时散户们总投资金额为四百多亿元,但这次企业的亏损金额,是当时的五倍!

TRF 是一种高槓桿的外汇衍生性金融商品,特色是获利有限,但若汇率不如预期走势时,损失将可能无限大。这波连专家都看走眼的人民币剧贬走势,就成了这样的无底洞。

《商业周刊》独家调查发现,风暴发生至今一年,官方以为风暴停歇,但企业因财务失血而带来的营运危机,才正要进入暴风中心。

理由一,亏损金额比预期还大。金管会虽在去年初处分或警告销售不当的银行,让交易冷却,但银行在客户做人民币大亏后,竟又转推销客户买进看空日圆的 TRF,损失金额扩大。

理由二,亏损转成欠债,企业週转陷困境。许多企业因亏损扩大被银行强制平仓,其鉅额亏损被银行转成债权,无力还款的企业,正陷入生死交关。

我们发现,因还不出欠款而倒闭、停业的公司,开始出现在经济部商业司的公司登记资料中。企业因投资 TRF 而财产遭银行假扣押、强制拍卖的法院裁判书,近一年内暴增逾十倍。

这些倒闭的公司中,并非是毫无竞争力的企业,其中有全球员工达八百人的南台湾知名回流台商,有员工约两百人的全球市占率前五大的圣诞灯线製造商等。

透过企业一个拉一个,滚雪球般的介绍,商周记者明查暗访到超过二十家以上的受损企业,其中不乏有被媒体多次报导的产业隐形冠军,也有代工鞋厂、中部五金製造业者、知名国际食品公司的供应商、帝宝住户也有两户以上受创,还有数位在中国各省台商会,曾当上会长、副会长的大咖台商。循线一一求证时,一家产品在该领域是全球市占冠军的老闆,有八户房地产被抵押,「拜託不要写我名字,唉,不然连生意都没得做了。」

调查结果发现,这不只是个别企业投资亏损的问题,而是台湾中小企业的坚实竞争力,正遭受重创。

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